Empresas
Azkoyen, comprar una compañía por el 12% menos de su valor
El grupo vasco Ohmnia ofrece 244 millones de euros por la compañía de Peralta, 10 euros por título, cuando el día anterior cotizaba a 11,40 euros
Publicado el 26/07/2026 a las 05:00
Dicen en el argot bursátil que el mercado es soberano. Y lo último que ha dicho el mercado es que la acción de Azkoyen, fabricante tecnológico, vale 11,40 euros. Eso a cierre del pasado 24 de julio. Pero si se echa la vista un poco más atrás, puede verse que el título de la empresa de Peralta ha tenido incluso valores más altos: 11,65 el 23; 12,10 el 22; 14,20 el 21; 14,35 el 16; y 14,45 el 8. Como empresa navarra que sabe qué se celebra en San Fermín, su cotización ascendió a 14,50 euros el 7 de julio y llegó al máximo el día anterior, el 6 de julio, hasta los 14,50 euros. Desde ese día fue bajando, es cierto, pero no tanto como para llegar a los 10 euros por acción que es lo que ofrece el nuevo grupo que quiere comprar la multinacional tecnológica de Peralta.
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Este repaso al comportamiento de los últimos días supone que la oferta del comprador rebaja el valor de la empresa entre un 12,3% a lo que valía el 24 de julio y un 32,3% respecto al valor registrado el 6 de julio. Y eso que la compañía calificó de “atractivo” el precio ofrecido comparado “con los precios históricos del valor”. Porque también es verdad que el pasado abril la acción estaba por debajo de los 10 euros.
Las respuestas a por qué el comprador ofrece menos que lo que presenta ese mercado que se dice soberano y que marca las reglas del juego y a por qué al accionista le puede interesar vender a precio por debajo del mercado no es fácil de entender por el común de los mortales. Porque la lógica lleva a pensar que tanto si se quiere vender una acción de Azkoyen como una casa o unos cromos de futbolistas se buscará la mejor oferta. A no ser... A no ser que, como dice Álvaro Bañón Irujo, socio de Haltia Capital, estos 10 euros que ofrece el grupo que ha lanzado la OPA sea una primera oferta que podrá ser posteriormente revisada al alza.
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LIQUIDEZ FRENTE A RENTABILIDAD
Podría haber otra razón, que explica Bañón. “Se busca más liquidez que rentabilidad”, dice Bañón. Lo que quiere decir que esta oferta permite al propietario conseguir liquidez inmediata por la venta de sus participaciones, algo que no es fácil en el mercado bursátil. “Si algún accionista de los importantes quiere vender sus títulos no es fácil encontrar demanda suficiente en poco tiempo”, explica.
Este movimiento del grupo vasco Ohmnia, que tiene como socios, entre otros, a José Antonio Jainaga (presidente de Sidenor y de Talgo), el Instituto Vasco de Finanzas (del Gobierno Vasco) y la Fundación BBK, entre otros, refleja, como explica Carlos García Ciriza, socio de Abante Asesores y presidente de Aseafi (Asociación Española de Empresas de Asesoramiento Financiero), algo positivo: “Nadie quiere comprar una compañía que está mal”. “Hay un interés por comprar y controlar la compañía, hacerse con la mayoría para poder dirigirla. Por eso la supeditan a que sea aceptada por más del 50% .
García Ciriza destaca también que, si bien se está ofreciendo el valor que tenía la acción en abril, en los últimos días ha habido muchos movimientos. “El intercambio de acciones ha sido más alto del habitual, ha habido presión por vender”, dice. Así, el 6 de julio, con la acción a 14,75 euros, se vendieron 73.090 títulos, mientras que el día 20 (con 14 euros de valor) se vendieron 282.881 títulos
De ir de compras a ser adquirido por el grupo vasco Ohmnia, con el Gobierno incluido
De irse de compras a ser comprado. Si en diciembre de 2025 el presidente de Azkoyen, Juan José Suárez, anunciaba en este periódico que la compañía disponía de entre 70 y 105 millones para crecer con la compra de empresas, el pasado viernes recibía una invitación para ser adquirida en forma de OPA. Una OPA que es el instrumento para decir a la supuesta ‘opada’: “Os compro el 100%”. Es una obligación que tiene el futuro comprador que cuenta con más del 30% de la compañía. ¿Quién hubiera dicho a Luis Troyas cuando fundó Azkoyen en 1945, con el nombre del su pueblo, Peralta en vasco, que el presidente de Sidenor y Talgo, José Antonio Jainaga, iban a querer comprar su empresa? Dedicada al diseño, fabricación y comercialización de máquinas vending, sistemas para el control de accesos de personal y medios de pago, cuenta hoy con más de 1.000 trabajadores. Ohmnia está formada por Clerbil (instrumento de Jainaga), por el Instituto Vasco de Finanzas (Gobierno Vasco), por Carmen Lequerica Holding y por la Fundación Bancaria Vital.
Sobre la presencia del Gobierno Vasco, Álvaro Bañón señala: “A mí me chirría que esté un gobierno detrás, sea el que sea. El Gobierno vasco se ha tomado muy en serio, no solo el mantenimiento de su industria, sino su expansión”. Y añade que echa de menos que el consejo haya manifestado su posición ante la OPA.
Por su parte, Germán López Espinosa, catedrático de Económicas de la Universidad de Navarra, destaca que, “si sale adelante, será una fusión a la inversa”. “Azkoyen, la que cotiza, absorberá a Ohmnia. Pero Ohmnia no tiene capacidad sola para adquirir Azkoyen y por eso se endeuda con Indar Kartera, CaixaBank y Sabadell. Con esta operación está tanteando a los accionistas de referencia”, señaló. Los principales son Berkelium (de Inverlasa, familia Ruiz Lafita), Crisgadini (Masaveu) y Troyas.
