Foro de Mercados - Banco Santander
Expertos auguran que la inflación y los tipos de interés seguirán altos en 2024
Una jornada organizada por Diario de Navarra y Banco Santander desgranó este martes los retos y oportunidades de inversión del contexto actual
Actualizado el 08/11/2023 a las 08:49
La historia, también la económica, tiende a repetirse. En los años ochenta EEUU y Alemania tardaron más de tres años en doblegar la inflación y aunque ningún episodio inflacionista es igual a otro y tampoco las estrategias de los bancos centrales para combatir las subidas de precios, tirar de hemeroteca nunca está de más. Lo que enseña la historia y en lo que también coincidieron los expertos que participaron este martes en el Foro de Mercados Santander que se celebró en Pamplona es en que a la inflación esta vez también le va a costar bajar y que tampoco los tipos de interés “van a bajar de repente” y “seguirán altos durante al menos seis meses más” en sintonía con los precios. Barajan que en la eurozona la inflación podría llegar al 2% pero no antes de finales del próximo año. Que los precios vayan a seguir altos afectará a la actividad. “El sector exterior ha hecho un boquete al crecimiento de la eurozona y si las familias se ponen en modo ahorro los servicios pierden fuelle. Para que esto cambie, las condiciones financieras se tendrían que relajar y eso de momento no lo vemos”, detalló Beatriz Tejero, analista de Macroeconomía del Área de Mercados de Santander España.
Saber cómo va a comportarse la economía en un momento como el actual de gran volatilidad e incertidumbre, pero también de oportunidad, no es tarea sencilla. Para ayudar a desgranar ese futuro y aprovechar las oportunidades que se abren para el sector empresarial, Diario de Navarra y Banco Santander organizaron el foro de mercados al que asistieron en torno a 200 personas entre representantes públicos e institucionales, empresarios y clientes y directivos del banco.
De la mano de ponentes del banco expertos en magnitudes macroeconómicas y mercados, se explicaron las claves que rodean al convulso escenario en el que muchos sectores se han visto obligados a limitar su producción, y hay grandes desafíos geopolíticos, ahora con un nuevo conflicto bélico en Oriente Medio que se ha sumado a la guerra en Ucrania que ha añadido nuevas dosis de incertidumbre a la ecuación y está afectando al tejido empresarial y a las familias. Con todo, los especialistas coincidieron en que la economía española está logrando resistir gracias al ahorro acumulado de particulares y empresas y al propio crecimiento del empleo. Es lo que explica que en círculos económicos sea habitual que en estos tiempos de pocas certezas se hable, por un lado, de desaceleración de la economía global y, por el otro, de recuperación de la actividad en sectores como los servicios y el turismo muy afectados durante la pandemia y, también, de aquellos que están recibiendo inversiones ligadas a las Fondos de Recuperación Next Generation. Esa fue de hecho la foto general que realizó Javier Gallardo, director territorial de Banco Santander en Navarra en la apertura del foro cuya inauguración corrió a cargo de José Manuel Erro, director general del Grupo La Información.
La jornada buscó ya en el arranque la implicación de los asistentes a los que se les pidió vía telemática su pronóstico para el euríbor 12 meses y el diferencial euro-dólar dentro de un año. Sobre el indicador al que están referenciadas la mayoría de las hipotecas a tipo variable en España, hoy por encima del 4%, el grueso de los asistentes (casi el 90%) lo situó en una horquilla de entre el 2 y el 4%. Sobre la segunda cuestión, la conclusión fue que la fuerte apreciación del dólar deja algo de espacio para una potencial debilidad de la moneda aunque, reconocieron, el diferencial es más difícil de controlar.
Jordi Guasch, director de Mercados España: “La empresa que no tenga liquidez va a sufrir”
“El momento actual es apasionante porque cuando los tipos suben hay grandes oportunidades de inversión pero las compañías que no estén con liquidez van a sufrir porque los tipos de interés seguirán altos”. Así de tajante se mostró este martes en pamplona Jordi Guasch, director de Mercados España de Banco Santander, antes de animar a los asistentes a la jornada a revisar las alternativas que pueden resultar más interesantes y analizarla gestión de riesgos con los instrumentos de cobertura disponibles. Recordó la plataforma de inversión de la entidad, llamada Bolsas & Mercados, con información detallada para invertir en renta fija, variable, ETFs, divisas y estructurados.
Beatriz Tejero, analista senior: “No hay problema de solvencia porque sigue habiendo ahorro”
“No hay problema de solvencia porque sigue habiendo ahorro”. Fue una de las claves en las que incidió Beatriz Tejero, analista senior de macroeconomía mercados durante la jornada. Repasó las condiciones financieras, “tensionadas” por los tipos de interés y de la deuda que han subido mucho y recordó que se espera que el crecimiento a nivel mundial siga siendo plano y la inflación continúe moderándose aunque más despacio de lo inicialmente previsto. “La inflación es lo que nos molesta a la hora de consumir. Aguantamos gracias al ahorro”, valoró para a renglón seguido hacer hincapié en que a pesar de que la inflación molesta desde la óptica del consumidor es lo que una empresa pueda cargar de forma adicional al consumidor final. Para esta especialista el hecho de que la inflación venga también por el lado de la oferta, tras la ruptura de las cadenas de valor globales especialmente energéticas tras la guerra en Ucrania, hace que sea muy difícil de combatir con subidas de tipos.
Ignacio Méndez, analista senior Equity Research: “En 2024 deberíamos ver cierta tendencia a la baja en el dólar”
El fortalecimiento del dólar estadounidense el año pasado hasta alcanzar su nivel más alto en 20 años tuvo importantes consecuencias para la economía mundial. “El dólar ha llegado a unos niveles bastante caros. Si tenemos en cuanto que en EEUU los tipos de interés empiezan a moderarse podríamos pensar que el dólar iniciará cierta tendencia a la baja ya el año que viene”, detalló Ignacio Méndez, analista senior del área de Equity Research de Banco Santander. Para este experto, lo importante es “quitarnos la volatilidad y el corto plazo de la cabeza”. “ Cuando uno es inversor tiene que saber en qué invierte y estar convencido de lo que compra”. Recordó que venimos de una evolución especialmente “dramática” en renta fija y variable con caídas. “2022 cerró con caídas en bolsa y en bonos, algo que sólo ha pasado cuatro veces en la historia”. En el momento actual, asegura, “apostar por la renta fija no parece una mala inversión si buscamos inversiones a medio plazo”.
Pablo Rodríguez-Arias, Mercados Navarra: “Podemos mitigar el riesgo de tipos de interés”
Los bancos centrales del mundo, en su afán por contener la inflación, han puesto en marcha las tandas de subidas de las tasas de interés más pronunciadas en décadas, y nadie se atreve todavía a dar por seguro que las subidas hayan concluido. Las autoridades han elevado las tasas alrededor de 400 puntos básicos. “Nos ha sorprendido la virulencia de la subida. Era un riesgo que nos habíamos olvidado de que existía y ahora lo que podemos hacer es intentar mitigar ese riesgo de tipos de interés”, reconocía este martes Pablo Rodríguez Arias, responsable de mercados Navarra de Banco Santander.
Javier Gallardo, director territorial: “Invertir para el cambio digital ya es inaplazable”
“La salud financiera de las empresas españolas es buena y la salud de los bancos también, con ratios de liquidez y solvencia que generan confianza”, defendió Javier Gallardo antes de recordar los tres grande desafíos que la empresas tienen por delante: digitalización, transición sostenible e internacionalización. “La primera es inaplazable porque marca el presente y el futuro. Lo que sean capaces de ver la oportunidad de la segunda verán recompensada la inversión en las próximas décadas. Es una gran oportunidad y una gran responsabilidad”, concluyó.
EMULAR A GOLPE DE CLIC LA ESTRATEGIA INVERSORA DE WARREN BUFFETT
Inversores multimillonarios como Warren Buffett, George Soros o Bill Gates desnudan públicamente sus estrategias y las pistas que los grandes gurús dejan sobre sus inversiones siempre son bienvenidas en el mercado por los minoristas que pueden aprovecharse de ellas. Es una de las opciones que ofrece la plataforma de inversión de Banco Santander, llamada Bolsas & Mercados con acceso a información y operativa en tiempo real. Además de ofrecer información para invertir en renta fija, variable, ETFs, divisas y estructurados ofrece la opción, como detalló durante la jornada Jordi Guasch, responsable de mercados de Santander España, de “replicar” las inversiones que realizan inversores de prestigio internacional y comprar a golpe de clic.
