Los bancos centrales subieron los tipos de interés tan intensa como aceleradamente para domar una inflación desbocada a raíz de la guerra en Ucrania. A la vista de sus resultados, en octubre decretaron una pausa en esa estrategia. Ahora parece que podría acercarse el momento de desandar una parte del camino. La Reserva Federal de Estados Unidos prevé reducir el precio oficial del dinero en torno a 0,75 puntos el próximo año y en un punto el siguiente. El BCE, que lo mantiene en el 4,5%, ni siquiera debatió esa hipótesis en su última reunión, pero el escenario que proyecta y la evolución de los principales indicadores son favorables a un movimiento de esa índole no de forma inmediata, aunque sí antes de lo cabía imaginar hace pocos meses. Los vientos de la economía europea empujan con fuerza a la entidad a plantearse tal opción. 

El IPC de la Eurozona retrocedió hasta el 2,4% en noviembre, sólo cuatro décimas por encima del objetivo oficial. Mientras, la actividad se contrajo un 0,1% en el tercer trimestre respecto al anterior, lo que deja el área al borde de la recesión técnica a causa de la ralentización provocada por el frenazo del consumo y del crédito. Ambos factores son consecuencia directa del drástico endurecimiento de la política monetaria. Una medicina que ha mejorado sustancialmente la salud del enfermo, pero que de prolongarse en las dosis actuales durante más tiempo del conveniente puede resultar dañina y hundirlo en un pozo del que sería muy costoso salir. Las nuevas previsiones del BCE apuntan a una paulatina caída de la inflación que le concede margen para insuflar oxígeno con unos tipos más moderados al raquítico crecimiento económico del 0,6% y 0,8% esperado para los dos próximos años. La relajación del alza de los precios en España hasta el 3,2% constituye un alivio, que no acaba de llegar a la cesta de la compra y que se ha visto beneficiado por un efecto estadístico que se volverá en contra a corto plazo, lo que invita a alejar cualquier clase de euforia.