El repunte en nueve décimas de la inflación en nuestro país, conocido esta pasada semana, hasta el 3,5%, confirma que la batalla por doblegarla será prolongada pese a la gruesa artillería desplegada por el Banco Central Europeo en forma de agresiva subida de tipos. El encarecimiento de la electricidad y de los carburantes está detrás de ese ascenso, favorecido por el “efecto escalón”: sus precios, que se comparan con los de hace un año, caían entonces con fuerza tras haber tocado techo. La rebaja en tres décimas del IPC subyacente -que excluye los alimentos y la energía y queda en el 5,8%- refleja una tendencia de fondo hacia la moderación que puede verse afectada por factores coyunturales. El fuerte ascenso del petróleo ha disparado los combustibles y constituye la principal amenaza a corto plazo. Existe el riesgo de un cierto contagio al resto de la economía, pero parece muy improbable que desate una nueva espiral inflacionista. Sí elevará la presión sobre unas economías muy castigadas por la carestía de la cesta de la compra, un golpe añadido para quienes peor lo pasan, y las hipotecas. El rebote también del euríbor hasta el 4,145% tras el mínimo respiro que se dio en agosto es consecuente con la última subida de tipos del Banco Central Europeo y una nueva vuelta de tuerca para las familias. La combinación de ambos factores ha tenido repercusiones nocivas tanto en el ahorro de los ciudadanos -al que en muchos casos se han visto obligados a recurrir para afrontar la situación- como en la contratación de hipotecas. Y complica la decisión del Gobierno sobre la prórroga del último plan anticrisis. El descenso de la inflación de la Eurozona hasta el 4,3% es un dato esperanzador que refuerza la hipótesis de que el precio del dinero ha podido tocar techo. Pero, aunque así fuera, existe un amplio consenso en torno a que seguirá alto durante un largo tiempo, lo que supone un lastre para la inversión y una amenaza para el consumo, que no se ha frenado con mayor fuerza por el buen comportamiento del empleo.