Diario de Navarra

Llega un otoño complicado. El Banco de España ya auguró un menor ahorro de las familias y, por tanto, se va a producir un frenazo en el consumo diario. Todo ello se debe a la escalada de la inflación, unas cifras que no se veían desde hace tres décadas. Los hogares van a absorber parte del aumento de precios mediante un ajuste a la baja en sus tasas de ahorro, ante un episodio de fuertes presiones inflacionistas como el actual. Esto se traducirá en que las compras de los hogares van a caer en los próximos meses. Pocas veces una recesión está siendo tan telegrafiada. Ya se esperaba que, después del verano, la situación se iba a recrudecer. Según el último informe del FMI, el débil crecimiento en 2023 en toda Europa refleja los efectos indirectos de la guerra en Ucrania, con revisiones a la baja especialmente fuertes para las economías más expuestas a los cortes de suministro de gas ruso, y condiciones financieras más estrictas, ya que el BCE ha puesto fin a las compras netas de activos. La peor parte se la lleva Alemania, la gran economía de Europa más expuesta al gas ruso. El deterioro de su economía lleva un ritmo no visto fuera de la pandemia desde la crisis financiera mundial. La economía alemana ya se ha contraído en el tercer trimestre y las perspectivas para el cuarto trimestre empeorarán. Los peores meses van a ser los de octubre a diciembre de 2022 y de enero a marzo de 2023. Según las estimaciones actuales, la Unión Europea gasta alrededor del 9% de su Producto Interior Bruto en consumo de energía. Como proporción de su renta, es la más alta en más de 40 años. En comparación, Estados Unidos gasta actualmente el 4,4% de su PIB en energía, lo que es bajo en comparación con su media histórica. Los países de la UE no van a poder satisfacer plenamente sus necesidades energéticas ni este invierno ni el próximo. Se necesitará tiempo para construir la infraestructura necesaria para que la UE pueda importar energía de otras fuentes. Por ello, la Comisión Europea ha animado a los países de la UE a reducir la demanda global de electricidad al menos un 10% este invierno. Con la llegada del invierno, los problemas urgentes van a ser garantizar que haya suficiente energía, que los más vulnerables reciban ayuda y que las empresas energéticas sobrevivan. La reforma de unos mercados muy internacionales y muy complejos no debe hacerse bajo la presión de la actual escasez de energía por el riesgo de desvirtuar el problema. Dicho esto, la reforma de los mercados energéticos debe tener como objetivo hacerlos menos vulnerables a crisis como la actual, aunque éstas sean poco frecuentes. El Gobierno alemán ya asume un invierno largo y duro y ha diseñado un plan de emergencia que abordará desde topes al precio de electricidad y gas, hasta ayudas a empresas. La austeridad y disciplina fiscal quedan aparcadas ante el nuevo desafío. Alemania se va a endeudar por 200.000 millones de euros en plena escalada de tipos de interés. Se vislumbra una recesión en la eurozona, ya que las empresas informan de un empeoramiento de las condiciones empresariales y de la intensificación de las presiones sobre los precios debido al aumento de los costes energéticos. Si Rusia suspende totalmente el aprovisionamiento de gas nos enfrentamos a un escenario desconocido. Habrá un nuevo incremento de la inflación. ¿Cuánto puede subir? La respuesta se desconoce, nadie se atreve en estos momentos a poner número a una subida de precios al consumo. El amago del Gobierno británico de Liz Truss de recortar impuestos y estimular la economía con deuda aterrorizó al mercado y hundió la libra, lo que ha corroborado que la reducción de impuestos y el aumento del gasto público crean una combinación inflacionaria. La inflación es el mayor problema de la economía global en este momento y recurrir a los recortes de impuestos puede ser peligroso ya que no están financiados (generan más déficit público) y, por lo tanto, son más inflacionarios. El BCE ya ha advertido que más gasto supondrá más subidas de tipos de interés. Debemos tener muy presente que la actual crisis económica está marcada por la escalada de precios que está provocando la crisis energética y la posterior reacción de los bancos centrales para contener la inflación. La economía española se está viendo afectada, principalmente, por el efecto arrastre de sus socios comunitarios y los precios importados. En España, seguimos duplicando la tasa de paro de la UE (6,6%) que está en mínimos, mientras que nosotros seguimos liderando el desempleo de la Unión. Somos también el país de la UE más alejado del PIB de 2019, anterior a la pandemia. Por si eso fuera poco, el FMI estima que España registrará un déficit de más del 4% hasta el 2027 y que el desequilibrio de las cuentas públicas no se saldará en los próximos cinco años. El FMI ya ha alertado de que lo peor está por llegar y del empeoramiento de la crisis energética de Europa. Patxi Aranguren Martiarena Economista

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