Diario de Navarra

El Fondo Monetario Internacional (FMI) ha reflejado en su informe de perspectivas mundiales las malas sensaciones que se palpan en el ámbito económico mundial. El FMI ha recortado en dos décimas la estimación de crecimiento de la riqueza mundial hasta el 3,7% tanto este año como el que viene, frente al 3,9% calculado en julio. La desaceleración se explica por la incertidumbre que viven los países emergentes, de los que el FMI estima ahora que crecerán un 4,7% en 2018 y 2019, por debajo del 4,9% y el 5,2%, respectivamente, que se había previsto hace tres meses. Para la eurozona, el FMI estima ahora que crecerá un 2% este año, frente al 2,2% fijado hace tres meses, y un 1,9% en 2019. Bali es este año la ciudad escogida por el FMI para celebrar su reunión anual, un escenario lleno de colorido y de luz que contrasta con el ánimo sombrío con el que los técnicos del Fondo celebran su cita anual. Porque las perspectivas de crecimiento presentadas por el Fondo Monetario Internacional suponen un jarro de agua fría. Sobre todo para los grandes países de la eurozona. Ni rastro del optimismo que reinaba hace un año. Las grandes economías de la UE, Francia, Alemania, Italia y Reino Unido, están evolucionando peor de lo esperado en los últimos meses. La eurozona sigue creciendo pero a menor ritmo que lo que se preveía hace unos meses, porque la locomotora alemana se va ralentizando día a día acuciada por diversos problemas. Cada país tiene sus propios problemas. Alemania crecerá menos por el menor tirón de las exportaciones y de la producción industrial, a Francia le penaliza una demanda externa más débil de lo previsto y en Italia preocupa la incertidumbre generada por su Gobierno populista y antieuropeo y la menor demanda, tanto interna como externa. En cuanto al Reino Unido, su crecimiento se ve penalizado por el embrollo en torno a su salida de la UE, que presumiblemente derivará en un aumento de las barreras arancelarias en sus intercambios con el resto de Europa y, por lo tanto, en un crecimiento menor. España seguirá avanzando, aunque por debajo de lo que se había anunciado hasta ahora. Según el FMI, la recuperación económica española está llegando a su madurez, lo que supone una clara ralentización del desarrollo para los próximos años. España ha recuperado el terreno perdido durante la crisis con un crecimiento económico que ha generado abundante empleo gracias a las reformas pasadas. Pero el ciclo económico está llegando a su madurez y varios riesgos a la baja ensombrecen el panorama a medio plazo. Los técnicos del FMI, que visitaron España en el marco de su revisión anual de la economía, mantienen la estimación de crecimiento para 2019 en el 2,2%. A partir de 2020, la institución prevé que el crecimiento de la economía española se ralentizará todavía más hasta converger con su tasa potencial, estimada en el 1,75% anual. Esta caída en el crecimiento se debe a que la economía está lastrada por retos estructurales como la elevada deuda pública, un alto desempleo y un lento aumento de la productividad. El FMI da un aviso a España sobre la reforma de su mercado de trabajo, con un paro aún en niveles insoportables y con una gran dualidad entre empleados fijos y temporales: en España hace falta un nuevo ímpetu para impulsar una agenda de reformas estructurales que derive en un mayor efectividad de las políticas activas del mercado de trabajo y que reduzca la segmentación del mercado. Pese a todo, España crecerá más que sus socios comunitarios. A su crecimiento del 2,7% este año, le siguen a gran distancia Alemania, país para el que el FMI calcula un impulso del 1,9%, Francia (1,6%) e Italia (1,2%). Estados Unidos será el país desarrollado que más crecerá en 2018, pero como su deuda pública se ha disparado, el FMI le ha recortado sus proyecciones de crecimiento en 2019. Además hay que tener en cuenta que muchos inversores ya estén empezando a atisbar el fin de ciclo de crecimiento ininterrumpido de la economía estadounidense durante nueve años lo cual está creando un ambiente de cierto pesimismo. A ello se añade la firmeza de la Reserva Federal impulsando las subidas de tipos. Esto está provocando una revalorización del dólar y una reducción de la liquidez en el mercado. Parece que el pico de crecimiento global se alcanzó en diciembre de 2017. A partir de entonces, el comercio mundial ha comenzado a ralentizarse. En 2018, la reducción de impuestos en Estados Unidos ha permitido reimpulsar el crecimiento lo que ha acelerado la política monetaria restrictiva de la FED, pero podría ocasionar que el final de ciclo se adelante. Es posible que el final de ciclo llegue a EEUU antes a que a la UE, y tal vez por ello los mercados de acciones europeas puedan disfrutar de una fase favorable durante un largo final de ciclo. Pero no hay que olvidar que la capacidad de predecir una recesión por parte de los economistas y analistas es muy escasa. Habrá que conformarse con decir aquello de “tiempo al tiempo”. Patxi Aranguren Martiarena es economista de la Universidad Pública de Navarra

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Sombrías perspectivas económicas internacionales

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