Diario de Navarra

El apocalipsis que muchos preveían tras la victoria de Donald Trump no solo no se ha materializado sino que, desde que el magnate neoyorquino ganó las elecciones presidenciales estadounidenses, las bolsas no han hecho más que subir. No solo han mejorado los mercados sino que ha sido ganar Trump y empezar a repuntar la inflación. Durante los últimos años los bancos centrales, principalmente el Banco de Japón y el BCE, han tomado medidas excepcionales con el objetivo principal de crear inflación. Recordemos a Mario Draghi diciendo que tomaría todas las medidas necesarias para que la inflación se acercase al 2%. Reiteradamente mencionaba la lucha contra el riesgo deflacionista. Claramente el temor a la deflación ha desaparecido. La Reserva Federal de Estados Unidos ya ha empezado a subir la tasa de interés de corto plazo y prevé hacerlo de forma más agresiva durante el próximo año. Esta decisión ha sido tomada prácticamente a la par que la extensión de la expansión cuantitativa del BCE en Europa, lo que supone desacoplar más todavía los ciclos a ambos lados del Atlántico, con un debilitamiento adicional del euro que puede provocar trasvase de capitales hacia América, y a su vez incrementar la capacidad competitiva de la zona euro, aunque sea a costa de importar inflación. El mercado también ha reaccionado con entusiasmo a la decisión de la organización de los países exportadores de petróleo (OPEP) de recortar la producción de crudo, algo que ha impulsado el precio del barril a máximos anuales. De mantenerse las alzas de precios, es de esperar que el coste se traslade a las gasolineras y repercuta, por tanto, en la inflación. Sería deseable que el precio del barril llegue a los 60 dólares en 2017, lo que significaría un incremento del 20% con respecto al nivel actual. El aumento en los precios de la energía debería continuar ejerciendo presión sobre la inflación general y así conseguir un IPC en la eurozona por encima del 1% para los próximos meses. Una vez superado el pánico inicial que se desató en los mercados financieros mundiales tras el triunfo inesperado de Donald Trump, y comprobado que la victoria de quien ha explotado las ilusiones de los más desfavorecidos por la globalización, no va a desencadenar una hecatombe mundial, podemos confirmar, sin miedo a equivocarnos, que los efectos económicos del triunfo del líder republicano, no solo no van a ser perjudiciales sino que pueden relanzar las economías, como la europea, a través del aumento de la inflación. Tiene gracia que lo que no ha podido conseguir el BCE con inyecciones millonarias de euros sobre la economía europea para aumentar la ansiada inflación, lo vaya a conseguir un líder políticamente incorrecto como es ese magnate americano. Lo cierto es que las medidas anunciadas por Trump, como son el plan de infraestructuras esbozado, la reducción de impuestos o el aumento del salario mínimo están empujando al alza las expectativas de inflación. Una mayor oferta de empleo como consecuencia de la materialización de la construcción de infraestructuras empujará los salarios al alza. Adicionalmente, la rebaja de impuestos a las personas físicas aumentará el consumo. Todo lo anterior en conjunto presionará a los precios al alza. Como guinda a las presiones inflacionistas, cualquier medida proteccionista aumentará los precios de los productos importados y, por tanto, generará inflación. Y ya se sabe que la inflación es contagiosa y si empieza en un país se propagará por todo el orbe. En Europa no ha sentado bien que Trump liderase la candidatura republicana. Es cierto que Trump expresa opiniones y tiene conductas que son poco defendibles, pero eso mismo se podría decir de otros muchos personajes de nuestro entorno, tanto políticos como directivos de compañías o líderes de opinión, y aun nos sorprendemos en Europa de que un personaje como Trump tenga el apoyo de la mitad de EEUU. Nuestra arrogancia europea nos incapacita para entender cuáles pueden ser las motivaciones que movilizan a los ciudadanos de otros países, ni tampoco tenemos claro el tipo de organización política que queremos dotarnos aquí los propios ciudadanos europeos. A lo largo y ancho del planeta cada vez se hace más evidente la creciente brecha entre los ciudadanos corrientes y los políticos tradicionales, las estructuras de poder y los líderes de opinión. Los partidos tradicionales están retrocediendo en casi todos los países, y esto no es algo casual. El ciudadano percibe que los gobernantes no entienden sus necesidades. El problema surge cuando una parte del electorado percibe que las respuestas a sus problemas las podrían encontrar en los políticos más radicales o antisistema. Estos partidos han captado lo que demanda una creciente parte del electorado, pero las respuestas que ofrecen no son las adecuadas y podrían generar una mayor división entre la sociedad. Lo deseable es que los políticos moderados y los partidos tradicionales sean sensibles a los cambios en la sociedad y que no teman abordar lo que demandan los ciudadanos.

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Bienvenida inflación

Patxi Aranguren Martiarena es economista de la Universidad Pública de Navarra

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