Diario de Navarra

A Enric Fernández Martínez (Barcelona, 1973) le gusta hablar de economía desde la humildad y explicar con palabras sencillas la complejidad que entraña esta ciencia social cada vez más impregnada de datos, números, cifras, variables y estadísticas en un intento por conseguir que hasta los conceptos más abstractos se puedan meter en una hoja de cálculo. Anticipa que “no tiene una bola de cristal” y que el grado de incertidumbre sigue siendo muy elevado pero pese a ello se muestra optimista sobre la marcha de la economía navarra en los próximos trimestres. Es economista jefe de CaixaBank y Director Corporativo de Planificación Estratégica y Estudios de la entidad. Esta semana ha estado en Pamplona para compartir su análisis primero con empresarios y directivos, y luego con alumnos de Económicas de la Universidad de Navarra. A los economistas cada vez les cuesta más acertar con sus previsiones. Algunos llegaron a anticipar una recesión que nunca llegó. ¿Sobre qué hipótesis trabaja usted? Sobre la hipótesis de un 2024 que en la economía española debería ir de menos a más y en la economía de la zona euro también, sobre todo, en base a que esa tendencia a la baja de la inflación que hemos visto en el tramo final del 2023 debería mantenerse. No quiere decir que todos los meses vayamos a ver descensos de la inflación, pero sí que la tendencia de fondo debería ser bajista y eso al final se va a trasladar a la política monetaria. Va a permitir que los bancos centrales y en particular el Banco Central Europeo se sienta cómodo con comenzar a bajar los tipos de interés. Es un viento de cara que estamos sintiendo ahora mismo y debería ir a menos a lo largo de este año. ¿Va a reflejar CaixaBank esa mejora de la inflación en las previsiones? Hemos terminado el año con una inflación del 3,2%, más de medio punto por debajo de donde pensábamos que íbamos a terminar a mediados de 2023 y esa tendencia hará que este año la inflación también esté más baja de lo que contemplan las previsiones que tenemos publicadas, de un promedio del 3,5% para este año. Creo que claramente vamos a terminar por debajo de esa cifra y sí, lo reflejaremos en la actualización que hagamos dentro de un mes de nuestras previsiones. Los altos tipos de interés siguen dificultado la financiación de las empresas aunque los mercados ya anticipan la bajada que podría llegar en unos meses. ¿Qué fecha barajan? El Banco Central Europeo subió los tipos de interés para enfriar la demanda y eso lo ha conseguido. Que ahora baje la inflación le va a permitir levantar un poquito el pie del freno. Los mercados están anticipando que empiecen a bajar los tipos de interés en abril. Veremos si eso sucede tan pronto o más a mediados de año. Las últimas declaraciones del Banco Central Europeo apuntan a que quizá se tendrá que esperar algún mes más para confirmar que la inflación sigue dirigiéndose hacia el 2%, que es lo que ellos quieren. ¿Cómo ve a Navarra para afrontar este nuevo escenario? Navarra destaca por el elevado peso del sector industrial en su economía y eso es un factor diferencial con el conjunto de la economía española. El año 2023 ha sido un año en el que el sector industrial en general ha sufrido de manera especial no solo en España sino en el conjunto de Europa. En la medida en que este año esa situación vaya mejorando nos hace pensar que si Navarra pudo crecer algo menos que la economía española en el 2023, pues este año puede suceder lo contrario y puede crecer algo más de lo que crezca la economía española. Las quejas de las empresas porque los fondos europeos no les llegan han sido una constante estos meses. ¿Veremos este 2024 un mayor impacto? Aquí ha habido un tema de expectativas. Quizá se hincharon demasiado y se pensó que iría muy rápido pero no es lo que hemos visto hasta ahora. No obstante, sí que comenzamos a ver que el desembolso de los fondos y las inversiones asociadas a esos fondos, las licitaciones, van ganando tracción. La esperanza es que a lo largo de este 2024 ese efecto lo vayamos a ver todavía con más fuerza. Los plazos son los que son y esas inversiones se tienen que ejecutar en los próximos años. Yo creo que vamos a ver, en particular los grandes PERTEs ejecutados comenzando este 2024. Hay un PERTE muy importante que se acaba de lanzar que es el de la descarbonización para el sector industrial y este es un PERTE fundamental para la economía Navarra. En un contexto de debilidad, la economía española ha logrado aguantar y crecer por encima de las principales economías de la zona euro. ¿Qué fortaleza le ha ayudado más? Tenemos una fortaleza clara en la buena evolución del mercado laboral. Es verdad que partimos de una situación con una tasa de desempleo muy alta y ahí queda recorrido, pero ese recorrido lo estamos haciendo. La esperanza es que España en pocos años tenga una tasa de desempleo estructural de un solo dígito. Creo que nos dirigimos hacia ahí. También tenemos un sector turístico que lo ha hecho muy bien en 2023 y, aunque no vamos a seguir viendo las tasas de crecimiento que hemos visto el año pasado, todavía hay margen de crecimiento de llegada de turistas sobre todo de los destinos más lejanos, asiáticos o EE UU, entre otros. En un momento tan crítico para las economías domésticas, ¿hay margen para que el consumo siga aumentando? El descenso de los tipos de interés, de la inflación, tiene que seguir alimentando el dinamismo del consumo privado. Una de las razones que nos permiten ser optimistas de cara al consumo para el 2024 es que todavía partimos de niveles de ahorro relativamente altos. Quiere decir que todavía queda margen para seguir aumentando el consumo en la medida en que normalizamos esas tasas de ahorro. Tenemos tasas de ahorro todavía de dos dígitos que están muy por encima de donde habitualmente estaban las tasas de ahorro en España por lo tanto todavía puede bajar esa tasa hasta llegar a los niveles más normales y eso puede ayudar a seguir impulsando el consumo privado. En 2023 los grandes bancos apenas pagaron a sus clientes por sus ahorros. ¿Piensa CaixaBank cambiar su política de depósitos este año? El sistema financiero mantiene una situación muy cómoda de liquidez que ha permitido seguir manteniendo una oferta sobre todo de cara a los préstamos, a los créditos, muy amplia. El coste del crédito ha subido en la medida en que han subido los tipos de referencia al Banco Central Europeo pero tanto el coste de las hipotecas como el coste de los créditos a las empresas se mantienen todavía en España en niveles más bajos que los del promedio de la zona euro o de países como Alemania. Por tanto yo creo que es importante cuando hablamos de la remuneración de los depósitos (los nuevos depósitos a plazo para hogares y empresas en España está 0,4 puntos por debajo del promedio de la zona euro), miremos la otra cara de la moneda que es el coste de los créditos. Según datos del Banco de España, las hipotecas a tipo fijo tienen en España un coste de 0,5 puntos menos que en el promedio de la zona euro y el coste de los préstamos a pymes está en España 0,4 puntos por debajo del promedio de la zona euro. También el coste de las líneas de crédito para empresas es inferior, 0,6 puntos con respecto al promedio de la zona euro. CaixaBank fue una de las empresas que en 2017 trasladaron su sede social por la intranquilidad que generó en Cataluña el proceso secesionista. Tras el acuerdo del PSOE con Junts, se plantean ahora el retorno a Barcelona? De ese tema prefiero no hablar. DNIEnric Fernández Martínez nació en Barcelona el 3 de diciembre de 1973. Está casado y tiene 2 hijas. Es licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por la Universitat Pompeu Fabra (1995), máster (1997) y doctor (2000) en economía por la Universidad de Chicago y PDD por IESE Business School (2010).Trabajó seis años en el Fondo Monetario Internacional en Washington DC y en 2006 se incorporó al Área de Estudios y Análisis Económico de “la Caixa”, donde se dirigió primero al equipo de economía internacional y posteriormente al equipo de estrategia bancaria. Desde 2016 es economista jefe y director de planificación estratégica y estudios de Caixabank.

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Enric Fernández, economista jefe de CaixaBank: “Navarra puede crecer este año más que la media española”

Con tasas de ahorro todavía de dos dígitos y la inflación en descenso, ve margen para que el consumo privado siga aumentando en 2024

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