Buscar dinero e invertirlo en proyectos empresariales para que crezcan con el fin de vender después la participación correspondiente a esa aportación y sacar un beneficio (plusvalía). Esto es lo que hace el capital riesgo, conseguir dinero e invertirlo en empresas que sean SA o SL y que no coticen en Bolsa. Y a esto se dedica la sociedad navarra Clave Capital (llamada Clave Mayor hasta 2019). En estos momentos, Clave Capital (CC) dispone (gestiona) de un total de 173 millones de euros que ha captado de diferentes inversores para dedicarlos a proyectos en los que confía van a crecer. De esa cantidad, en la actualidad tiene invertidos un total de 116 millones de euros. El resto espera a encontrar destinatarios. Los 116 millones de euros están repartidos entre 86 empresas, de las que 11 son navarras (listado adjunto). Son datos ofrecidos por Santiago Lozano, director de fondos de CC.

Estas son las cifras globales de esta sociedad, aunque hay que tener en cuenta que una parte de esos fondos irá también destinado a financiar a CC. Se trata de la comisión de gestión de donde obtiene sus ingresos la sociedad de capital riesgo. Unos ingresos que también proceden de las plusvalías obtenidas con los distintos fondos, ya que en ocasiones la sociedad también participa acompañando al resto de inversores.

El capital riesgo utiliza diferentes vehículos para invertir, que son los fondos. Como si se tratara de un calcetín de dinero, cada fondo cuenta con un capital determinado, unos inversores y un objeto. Por ejemplo, hay fondos que buscan invertir en salud, otros en alimentación o en tecnología, en ingeniería... Cuando un fondo ha recuperado ya todas sus inversiones y las deseables plusvalías, porque siempre la participación es temporal (los fondos tienen una vida de 10 años), se cierra.

SIETE FONDOS TECNOLÓGICOS

En el caso de CC, esta sociedad cuenta con un total de 7 fondos gestionados desde el área llamada Tech Transfer o Transferencia de Tecnología, que es la parte principal de la actividad de CC y la que dirige Santiago Lozano. Estos siete fondos disponen de 102 millones de euros (de los 173 millones totales), de esos 102 millones, unos 45 son los que están invertidos en 84 empresas. “Generalmente, la inversión conlleva una presencia en el consejo de administración de la participada. No las gestionamos, pero sí participamos en las decisiones”, explica Lozano. Estas 84 empresas se decidan a la fabricación, a nanotecnología, a ciencias de la salud, a inteligencia artificial, a seguridad y conectividad... Lozano destaca la importancia que tiene que estas 84 empresas participadas han desarrollado 174 patentes

Esta línea de Transferencia de Tecnología es donde más ha crecido la actividad de CC. “Hasta 2015, las inversiones seguían criterios generalistas. A partir de ese año nos enfocamos en este área que busca proyectos muy tecnológicos y en fase inicial. EN la mayoría de los casos estos fondos tienen el origen en investigaciones desarrolladas en universidades y centros tecnológicos”, añade el directivo. Un caso que podría entrar en este área sería la de un departamento de universidad que investiga sobre algo y quiere impulsar una empresa con sus desarrollos tecnológicos. El resultado es lo que se llama una ‘spin off’.

De las 84 empresas participadas, 34 son precisamente ‘spin off’ procedentes de universidades y centros de innovación, mientras que son 21 las que colaboran con estas entidades. Las 29 restantes son tecnológicas independientes de estos centros. “Esto lo hemos podido conseguir por la relación con el ecosistema innovador de España, constituido por más de 100 centros generadores de conocimiento, como 22 universidades, más de 70 clústeres y aceleradoras, consultoras que asesoran a universidades para constituir estas empresas (llamadas ‘venture building’)...

El directivo destaca también que, con las inversiones de CC, las 84 empresas participadas han multiplicado por 6 los recursos financieros para su actividad.

Además de en Transferencia Tecnológica, CC trabaja en una segunda línea dedicada a la industria, con el fondo CM Corp, donde hay invertidos 25 millones en dos empresas. Además, la tercer línea centrada en la energía cuenta con 46 millones de euros invertidos en diferentes parques fotovoltaicos.

¿Qué emprendedor puede llamar a la puerta de Clave Capital para pedir financiación? Una empresa tecnológica que tenga un plan de negocio, según explica Santiago Lozano, directivo de la sociedad de capital riesgo. Y ¿de dónde sale el dinero para participar en empresas? Quienes participan en los fondos son inversores especializados que tienen experiencia en el ámbito del capital riesgo, como family offices (que gestionan patrimonios familiares), grupos financieros, grupos industriales que tienen interés en las tecnología en la que invierten... Santiago Lozano destaca que nueve de las empresas participadas han contado también con financiación europea a través del programa EIC del Consejo Europeo de Innovación. De este privilegiado grupo forma parte la empresa navarra MOA Foodtech, en la que CC ha invertido 700.000 euros y que produce proteínas alternativas con procesos de fermentación de precisión. Ha recibido 2,5 millones de euros de subvención y siete millones como entrada en el capital de la empresa.

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Esta es una pequeña historia de una también pequeña (aparentemente) empresa navarra que nació en 2014 y que en 2017 recibió la llegada de un socio que se llama Clave Capital. Este compañero de viaje se acaba despedir y lo hace dejando una empresa con 15 trabajadores en las oficinas de Mutilva (Pamplona) y 7 en EE UU. Se trata de Abanzamed.

Liderada por Juan Abascal, ha desarrollado un sistema de fijación para aplicar en traumatología. Consiste en una pequeña pieza que une la tibia con el fémur en operaciones de ligamento cruzado anterior. Actualmente están trabajando en la diversificación del producto para aplicarlo al tobillo y hombro. El desarrollo de este producto, cuya fabricación está externalizada, está ya certificado en Europa y en EE UU. Es en este país donde la empresa ha focalizado su interés y donde están creciendo de “manera estable”, según su CEO, Abascal. Este producto se vende a grupos hospitalarios y ha sido utilizado en operaciones en España desde 2020.

A los tres años de su nacimiento, entró Clave Capital (CC) en el accionariado y en el consejo de administración. CC ha obtenido 4,25 veces lo invertido (lo que se llama ‘multiplo equity’ y que refleja la rentabilidad de la inversión).

Esta ha sido la segunda desinversión del fondo UN I+D+i Tech Transfer, un vehículo promovido en 2016 por Clave con la Universidad de Navarra para apoyar proyectos tecnológicos. “Si desinvertimos no lo hacemos porque esté ya todo hecho. Salimos porque otros compran nuestra participación, lo que refleja que la empresa sigue teniendo mucho potencial. Lo importante no solo es la rentabilidad, sino que el ecosistema navarro genera star up de salud que venden sus productos en EE UU”, señala Santiago Lozano, directivo de CC.

Si la de Abanzamed es la segunda desinversión de este fondo, la primera fue la de Tweetbinder, desarrolladora de tecnología para medir el impacto de Twitter, impulsada por Javier Ábrego.