Diario de Navarra

El ahorro de los navarros en fondos de inversión supera los 7.000 millones de euros y una buena parte de esa inversión, más del 17%, unos 1.340 millones, está en fondos de renta variable. En los últimos años ha sido la inversión en fondos de renta variable americana la que ha ido ganando peso en las carteras de los inversores aunque sigue quedando mucho recorrido. Según Inverco, unos 150 millones de los fondos radicados en España de renta variable americana siguen al índice S&P 500, el principal de la bolsa americana, aunque la cifra real es muy superior. Como explica Álvaro Bañón Irujo, director de Desarrollo de Negocio en Haltia Capital, cada vez hay más inversión en fondos radicados en el extranjero que no figuran en las estadísticas oficiales del observatorio. El índice S&P 500, el principal de la bolsa americana, subió un 26% el año pasado. Lo sorprendente y que no todos saben es que son sólo siete valores de los 500 que conforman este índice los que explican el grueso de esa subida. Nada menos que un 20,29%. Si en el célebre wéstern de los años 60 siete pistoleros con habilidades únicas fueron contratados por un pueblo mexicano atemorizado por el jefe de una banda de forajidos, ahora es una banda de compañías vinculadas al sector tecnológico (Amazon, Apple, Alphabet (la antigua Google), Meta Platforms (antes Facebook), Microsoft, Nvidia y Tesla) las que brilla con luz propia en Wall Street. Su influencia mundial en sectores que están experimentando un rápido crecimiento como la inteligencia artificial (IA), los semiconductores, la publicidad online o las redes sociales está detrás de su fulgurante revalorización bursátil con subidas en 2023 de entre el 49% y el 239%. Un aspecto común entre estas compañías es su capacidad para conseguir grandes cantidades de datos de clientes, crear hardware y software de vanguardia y aprovechar el poder de la inteligencia artificial. Entre las siete aportaron el año pasado un 20,29% de la subida que registró el principal índice de la Bolsa americana, la más importante del mundo, que subió ese año un 26%. Según el análisis realizado por Haltia Capital, la compañía que más aportó a ese índice fue Envidia, un 4,54% del total, y la que menos Tesla, un 1,22%. “Si los 500 valores ponderaran igual el S&P 500 habría subido el año pasado un 14% en lugar de un 26%”, explica Bañón Irujo quien recuerda que un índice bursátil es la ponderación de muchas acciones y no todas pesan lo mismo. “Se utilizan porque así es mucho más fácil seguir la evolución de un mercado. Así, por ejemplo, se puede conocer lo que ha hecho la bolsa española viendo qué ha hecho el Ibex en lugar de analizar todos los valores”. Confusión y algunos interrogantes Lo que ocurrió el año pasado con esas siete compañías es algo que nunca había sucedido y tiene confundidos a numerosos inversores. De la paradoja de no saber cómo podían perder dinero con un fondo de renta fija, muchos ahorradores han pasado ahora a la confusión generada por el fenómeno de los siete magníficos que ha complicado no sólo la labor de los gestores que basan su operativa en la diversificación de valores. También la comprensión del mercado por parte de los inversores. El escenario plantea interrogantes que conviene analizar antes de tomar decisiones. Cada vez que un inversor destina un dólar a un fondo estadounidense que replique el S&P 500, al menos 30 centavos de ese dólar irán a parar a esas siete empresas lo que podría incentivar nuevas subidas. Lo mismo podría suceder, auguran algunos especialistas, si cuando empiecen a bajar los tipos de interés en EEUU parte del dinero que hoy está en bonos a corto plazo fuera a parar de nuevo a las bolsas. Lo que todavía está por ver es si las siete compañías seguirán subiendo este año o algunas se caerán de la ecuación de moda. Antes de que en 2023 se pusiera de actualidad el término de los 7 magníficos, de lo que se hablaba era de las FAANG (Facebook, Apple, Amazon, Netflix y Google) y, antes, desde 2013 a 2017, de las FANG sin Apple. Tal fue el tirón de las FANG/FAANG que se llegaron a crear índices de referencia para los inversores que tuvieron continuación con otros derivados como las FAANG plus que incluía también a otras tecnológicas como Twitter, Alibaba, Tesla o Baidu. Ahora ya hay quien aboga por sacar a Tesla de esta lista y sustituirla por Eli lilly o Shopify. Con todo, el optimismo en torno a estas empresas ‘magníficas’ se mantiene porque no sólo están siendo capaces de conseguir los resultados previstos, sino que sus expectativas futuras no empeoran. Así son las siete compañías 'magníficas'1 Nvidia Corporation. Es la que más ha crecido en 2023. Es una empresa de tecnología conocida por diseñar y fabricar unidades de procesamiento de gráficos (GPU) fundada en 1993. Sus aplicaciones más importantes están en el sector de los juegos (todas las consolas del mundo llevan sus microchips), automóvil (la conducción autónoma) y la arquitectura, pero lo que ha impulsado definitivamente su crecimiento ha sido la Inteligencia Artificial y su diseño de chips para la aplicación de la misma en prácticamente todas las industrias.2 Amazon. Fundada en 1993 tiene varias líneas de negocio, no todas igual de conocidas. Desde la tienda online a las suscripciones. Sus ingresos en 2023 ascendieron a 574.000 millones de dólares entre sus diferentes áreas de negocio (tienda online, física, terceros, publicidad, suscripción, la nube...). Lo que gusta al inversor es el crecimiento en los nuevos negocios, Twitch (que es suyo) y, sobre todo, el negocio de la nube, el AWS, que es donde los expertos ven más margen.3 Microsoft. Fundada en 1975 por Bill Gates y Paul Allen, Microsoft facturó 211.000 millones de dólares y ganó 72.400 millones de dólares en 2022. Lo que gusta es que servicios con muchísimo margen están creciendo, en especial los servicios en la nube y de Inteligencia Artificial y su posición de casi monopolio en Office y Windows. 4 Meta (antigua Facebook). La fundaron en 2004 Mark Zuckerberg y otros cuatro socios en la Universidad de Harvard. En 2023 ingresó 134.902 millones de dólares y ganó 39.000 millones después de ingresos. Anunció en enero el pago por primera vez de un dividendo trimestral de 0,5 dólares por acción. Es dueña de Facebook (2.000 millones de usuarios), Instagram (2.400 millones de usuarios) y Whatsapp (2.700 millones de usuarios únicos). También es propietario de Snapchat y Pinterest pero sus ingresos son decrecientes y testimoniales. El 100% de los ingresos de Meta son por publicidad. Su producto estrella y por el que está subiendo tanto es Meta AI, la tecnología que proporciona herramientas de IA generativa dentro de toda la familia de aplicaciones.5 Google (Alphabet). Fundada en 1996 en California, en 2022 facturó 305.600 millones de dólares, y ganó 73.200 millones. Su posición casi de monopolio en los buscadores (un 92%) le otorga una ventaja competitiva que se refleja en su cotización.6 Apple. Fundada en 1976 por Steve Jobs y Steve Wozniak, facturó en 2023 383.232 millones con un beneficio de 97.100 millones de dólares. Los productos (75% de los ingresos totales) subieron un 5% interanual. Destaca el iPhone (49% de los ingresos totales), que creció un 3% interanual.7 Tesla. Fundada en 2003 por Martin Eberhard y Marc Tarpenning, actualmente su accionista mayoritario es Elon Musk. Está considerada cono el “patito feo” de los 7 magníficos. En 2023 facturó por valor de 96.773 millones y ganó 14.997 millones. Vendió 1.805.255 coches en todo el mundo. El 86% de sus ingresos proceden de la venta de coches y han crecido poco este año por dos motivos: los problemas de fabricación por los problemas de cadenas de suministro y las guerras de precios entre fabricantes de eléctricos. PARA SABER MÁS¿Están justificadas las subidas de estas empresas? En Haltia Capital recuerdan que lo que el mercado compra son las perspectivas de negocio, no el negocio pasado. “Esa parte del negocio ya está en el precio. Es decir, que en esas acciones se compran crecimientos muy altos de facturación y beneficio”.¿Qué es lo que gusta de esas empresas? Desde el margen a la cuota de mercado, pasando por el poder de fijación de precios. Pero, sobre todo, el potencial de la IA, que es visto como un mercado enorme, inexplorado y al que estas empresas han llegado primero. NVIDIA, la más pequeña en facturación, es líder en un sector con crecimiento exponencial y muy poca competencia (microchips e IA). Con años de ventaja sobre el resto de competidores tiene un margen del 51%, lo que indica que tiene el poder de fijar precios. A Google su posición casi monopolística en un mercado como el de buscadores le proporciona un margen del 24%. Su crecimiento en el sector de la nube (con crecimientos de dos dígitos) le hace crecer de manera vigorosa y con un peso relativamente bajo del coste de personal. De Meta atrae su base de usuarios con datos de todo tipo que le permiten vender sus productos y productos de terceros. Productos nuevos y productos relacionados con la IA. Tiene a su disposición 3.000 millones de usuarios activos diarios. En Apple se paga su enorme margen (un 28%). Su usuario es tan fiel que no compara precios con otros fabricantes. La compañía sabe que su usuario comprará sus productos. De Microsoft gusta que servicios con muchísimo margen están creciendo, en especial los servicios en la nube y de IA y su posición de casi monopolio en Office y Windows. Tesla, en cambio, está sufriendo al tener que empezar a competir.¿Qué futuro les deparan los expertos a estas compañías? Para Haltia Capital, a largo plazo estas empresas son una buena inversión. En el corto, dicen, es posible que tengan recortes. “El mercado se ha puesto en lo mejor respecto a 2024 y si los resultados son buenos, pero no tanto como se descuentan, sufrirán”.

Diario de Navarra

Los 7 magníficos que traen de cabeza al inversor navarro

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