La economía europea emite señales que inspiran a la vez esperanza e intranquilidad. Dos sentimientos contradictorios, pero que responden a una lógica en la evolución de los indicadores más sensibles a la escalada de los tipos de interés decretada por el BCE. Representa un alivio la fuerte caída de la inflación en octubre en la Eurozona, donde se ha situado en el 2,9% -la cifra más baja desde agosto de 2021- gracias al abaratamiento de la energía y al descenso de la demanda interna. La otra cara de la moneda es la contracción del PIB en un 0,1% en el tercer trimestre, con la que el área completa un año de estancamiento. La terapia de choque del BCE le acerca así a su objetivo de contener la espiral alcista de los precios, aunque lo hace a costa de una anémica expansión de la actividad, que bordea la recesión. El comportamiento de ambas variables, sujetas a posibles revisiones de Eurostat, allana el camino al BCE para prolongar el recién iniciado parón en el alza de tipos ante los indicios de que su actual nivel puede ser suficiente para devolver la inflación al 2% en unos pocos meses y el peligro de que aumentos adicionales hundan la economía en un pozo profundo. Aunque la prioridad absoluta del Eurobanco sea el control de los precios, ello no debería hacerle olvidar la trascendencia de proteger la estabilidad de la zona euro, lo que supone manejar la política monetaria con cautela para evitar daños colaterales innecesarios. Los síntomas de que el enfriamiento de la actividad persistirá en el futuro inmediato empujan en esa misma dirección. España no es ajena a tal situación, aunque su crecimiento -0,3% en el último trimestre- muestra un cierto dinamismo y figura entre los más altos en ese periodo. Mientras, el IPC supera al de la Eurozona por primera vez desde agosto de 2022. La fortaleza del mercado laboral ha sido determinante para que nuestro país resista con entereza los intensos vaivenes de la economía internacional. Los obligados ajustes que vienen para reducir la deuda y el déficit hasta los niveles exigidos por la UE pondrán a prueba una vez más su capacidad de resistencia.