Diario de Navarra

La economía de la eurozona creció un 0,4% en el segundo trimestre del año y ha confirmado su enfriamiento. Los Diecinueve avanzaron al mismo ritmo que en el trimestre anterior pero menos que en el mismo periodo del pasado año. En los últimos 12 meses, la economía de los países del euro crece un 2,2%. La sorpresa favorable de Alemania evita a última hora males mayores, pero la desaceleración tira por tierra los argumentos que achacaban el mal dato de comienzo de año a factores estacionales. El firme crecimiento experimentado en 2017 por la economía europea se debió a la caída del euro que favoreció las exportaciones, al descenso del precio del petróleo y a las compras de deuda a gran escala del Banco Central Europeo. Ahora la eurozona crece a un ritmo mucho más moderado y el sentimiento general de los actores económicos se está deteriorando por las tensiones comerciales provocadas por Trump, la inestabilidad política en países como Italia, el posible endurecimiento de la política monetaria del BCE, la subida en los precios de los carburantes y las previsibles consecuencias de un Brexit sin acuerdo. Querámoslo o no, los riesgos políticos, externos e internos están ahí: Trump y la guerra comercial, Trump y la depreciación de la lira turca, Trump y la amenaza de sanciones a empresas presentes en Irán, Italia y la deuda, Italia y el déficit, Italia y su desafío a la UE. Bruselas rebajó en junio la predicción de crecimiento para este año hasta situarla en el 2,1%. Ahora, la agencia estadística europea confirma el bache pese al tirón de Alemania. Francia e Italia, segunda y tercera economía de la eurozona, quedan rezagadas, a la cola de los diecinueve, con una mejora del PIB del 0,2%. En el caso de París, las autoridades culpan a la huelga de transporte del mal dato. Mientras que Italia acumula un largo historial de estancamiento del que no consigue levantar cabeza. La última gran preocupación viene de Turquía y de la caída libre de su moneda, la lira. La exposición de la banca europea al país emergente está siendo vigilada por el BCE, pero el riesgo de contagio a otras divisas está sobre la mesa. El ruido de los mercados ha llegado a Italia, donde uno de los hombres fuertes de la Liga, Giancarlo Giorgetti, ha llegado a afirmar que espera un ataque especulativo contra su país a finales de este mes aprovechando la menor actividad bursátil. Todavía queda muy cerca en el recuerdo la subida de la prima de riesgo italiana ante la formación de un Ejecutivo de corte populista, y las más que probables diferencias entre Bruselas y Roma sobre el nuevo presupuesto italiano pueden reactivar ese frente. Preocupa Italia. El nuevo gobierno va a intentar ir contra la ortodoxia de la reducción de deuda imperante en Bruselas y Berlín y podemos encontrarnos con un nuevo choque de trenes. Italia es el segundo país más endeudado de la UE solo por detrás de Grecia, con un pasivo que representa casi un 132% del PIB. No hay que olvidar que el PIB real de Italia ha crecido por debajo de la media de la zona euro desde los años 1990. El boom que acompañó al nacimiento del euro pasó en gran parte de largo por la República Italiana, y la moneda única dejó a la industria italiana sin el arma de la devaluación, justo cuando arreciaba la competencia internacional derivada de la globalización. De ser uno de los países menos beneficiados por el nacimiento del euro, Italia pasó, a partir de 2007, a ser uno de los más castigados por la crisis. En el frente exterior, los dirigentes comunitarios ven en la guerra comercial uno de los mayores riesgos para el crecimiento. Europa ha celebrado aliviada el acuerdo entre la UE y EE UU para contener la escalada arancelaria, pero los nubarrones no han desaparecido. La amenaza de guerra comercial sigue y seguirá presente. Los aranceles entre EEUU y China ya están teniendo impacto en los pedidos de exportación, y en lo que respecta a la UE, aunque el acuerdo supuso una tregua inesperada, no se puede decir de ningún modo que los peligros hayan desaparecido. EEUU quiere impedir que China lleve a cabo su plan estratégico “Made in China 2025”, pero el presidente chino no está dispuesto a renunciar a su ambición de proseguir el ascenso de su país en la cadena de valor industrial a escala mundial. Draghi nos recuerda a cada paso que el euro es irreversible, sin embargo, el funcionamiento del conjunto de la UE acusa una necesidad urgente de reformas para evitar sacudidas recurrentes que podrían poner en peligro su estructura. Macron lo ha entendido bien, al igual que Angela Merkel. En el plano económico, una iniciativa de esta última podría propiciar un proyecto de reforma fiscal que explotaría algunos de los amplísimos márgenes de maniobra de los que dispone la economía alemana. Este gesto de liderazgo político sería una respuesta a un riesgo de ralentización económica ya perceptible y posicionaría aún más a Alemania como locomotora del crecimiento europeo. Patxi Aranguren Martiarena es Economista de la Universidad Pública de Navarra

Diario de Navarra

Nubarrones en el horizonte

El autor analiza el rumbo de las economías europeas en los últimos meses y las preocupaciones centradas en Turquia e Italia

Comentarios

Las historias de algunos de los mejores alumnos de la PAU en Navarra de 2026

El sistema de doblaje de patrocinios deportivos: "Si no se hace con el regalo no hay nadie"

Fotos de la presentación de Ramis como entrenador de Osasuna

Tradisna critica el bloqueo del transporte por el eclipse

Las piscinas se abren este jueves en Olazagutía y el viernes, en Alsasua e Irurtzun