Diario de Navarra

Hace tres décadas, se puso de moda entre los analistas económicos la expresión de los “déficit gemelos”, aplicada en concreto al caso de los Estados Unidos. Así se denominaba a la combinación de dos déficit que crecían simultáneamente. Por un lado, el déficit fiscal, es decir, el exceso de gasto público sobre los impuestos recaudados. De otro lado, el déficit comercial, esto es, el exceso de importaciones sobre exportaciones: Estados Unidos compraba fuera más de lo que vendía. En aquel entonces, la visión mayoritaria era que había que reducir el déficit fiscal. Para lograrlo, el gobierno debería dejar de gastar tanto, disminuyendo así el gasto agregado de la economía estadounidense, por lo que se gastaría también menos en importaciones y se corregiría el déficit comercial. Hoy se vive una situación parecida. El déficit exterior roza el 3% del PIB estadounidense, mientras que el saldo negativo de las cuentas públicas se sitúa en el 3,4% del PIB. Pero en la América de Donald Trump todo parece verse de otra manera. Para el presidente estadounidense el déficit fiscal no resulta una prioridad. De hecho, su reforma fiscal, que consiste en un recorte de impuestos, se produce en un momento de déficit y enorme endeudamiento público, y agravará ambos desequilibrios en el corto plazo. Por el contrario, Trump se muestra muy preocupado por el déficit exterior. Según su interpretación, el déficit comercial estadounidense representa un enorme fracaso económico y la prueba evidente de que el resto de naciones se aprovechan del gigante norteamericano. Algo que no está dispuesto a tolerar y que ha decidido cortar de raíz, recurriendo a medidas proteccionistas y llamando, fiel a su tono populista, a una guerra comercial que considera fácil de ganar. Su razonamiento es sencillo: si hacemos más difícil la compra de productos extranjeros, cerramos el agujero comercial. En otras palabras, Donald Trump aplica la lógica empresarial: una empresa mejora resultados si gasta menos comprando menos e ingresa más vendiendo más. Sin embargo, la lógica empresarial no siempre funciona en las cuestiones macroeconómicas. La teoría económica establece claramente que los países no se benefician del comercio dependiendo de su superávit o déficit comercial. Los beneficios del comercio proceden de especializarse en aquello que se sabe hacer mejor, para poder adquirir, mediante el intercambio, otros productos de quienes son relativamente más eficientes en su obtención. El comercio genera ganancias mutuas, como cualquier transacción voluntaria. Al establecer barreras a la entrada de acero y aluminio, disminuirá la disponibilidad de ambos y subirán sus precios. Esto encarecerá todos los productos que precisan de esos materiales. Algunas de las mayores cerveceras estadounidenses ya han anunciado que elevarán los precios de sus bebidas en lata, lo que supondrá pérdida de empleo, además de perjuicio para el consumidor del país. Todo ello sin contar con la reacción del resto de países, que contratacarán con sus propios aranceles, perjudicando a las exportaciones de Estados Unidos. La teoría económica también nos dice que políticas que impulsen la demanda agregada, como es el caso de la rebaja impositiva de Trump, tienden a empeorar el saldo exterior. Si los estadounidenses deciden comprar más bienes y servicios al verse con una renta que ya no se va en impuestos, la clave estará en cómo podrá responder la producción nacional. Al respecto, hay bastante consenso en que la economía estadounidense ya crece a su potencial, por lo que nuevos estímulos van a empezar a “recalentar el motor”. La capacidad productiva no da para crecer más rápido, por lo que una mayor demanda provocaría dos efectos: inflación (subida de precios) e incremento de las importaciones (déficit exterior) para abastecer el mayor gasto deseado. Enfrentado a una nueva versión de los déficits gemelos, ¿a quién culpará entonces? La propia historia de Estados Unidos nos ha dado múltiples ejemplos del perjuicio que el proteccionismo supone para el país, como en la Gran Depresión. Por desgracia, los daños de romper las reglas del juego alcanzarán a todas las economías conectadas a las redes del comercio mundial. También a la economía navarra, caracterizada precisamente por su apertura comercial. Esperemos que triunfe la cordura. Si no, sufriremos los déficits de Donald Trump. María Jesús Valdemoros Erro es economista

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Los déficits de Donald Trump

La autora advierte de que si se rompen las reglas del juego los daños alcanzarán a todo el comercio mundial, incluida la economía navarra

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