Haltia Capital es una firma navarra de servicios de inversión especializada en la gestión de patrimonios y en el asesoramiento corporativo. Y con unas marcadas señas de identidad que citan desta esta firma: “independencia, transparencia y profesionalidad”. Lo hacen en esta entrevista con la que queremos conocer más sobre esta agencia de valores y sobre la situación actual de incertidumbre que estamos viviendo.

Haltia es la primera agencia de valores navarra por facturación y servicios. ¿A qué atribuyen su éxito?

Destacaríamos, por un lado, la trayectoria de nuestros socios que acumulan muchos años de exitosa experiencia profesional y que se ha traducido en un resultado histórico para las carteras de nuestros clientes muy positivo a pesar de todas las dificultades económicas, geopolíticas y sociales con las que hemos tenido que lidiar. Y, por otro lado, debemos mencionar nuestro modelo de negocio diferencial, basado en una independencia total de gestoras y entidades que nos da la libertad absoluta de elegir los productos que entendemos mejores y más adecuados para nuestros clientes, según su perfil y circunstancias. Y todo ello desde una relación de máxima transparencia y confianza. Como dices en la pregunta, somos la primera agencia de valores navarra, el modelo funciona y el “boca a boca” de nuestros clientes es lo que nos está haciendo crecer a un ritmo constante.

¿Nos pueden detallar los servicios que ofrece Haltia?

Por el perfil de nuestros distintos profesionales y el programa de servicios que tenemos autorizado por CNMV ofrecemos fundamentalmente dos tipos de servicios financieros. El de gestión discrecional de carteras, en el que nos ocupamos del patrimonio financiero de nuestros clientes, personas físicas y empresas. Y adicionalmente, ya que contamos con expertos con mucha experiencia y prestigio en la actividad, prestamos servicios de intermediación y asesoramiento corporativo, principalmente orientados a la empresa familiar.

¿Con qué principios o valores trabaja Haltia?

Nuestros valores fundamentales son la independencia, la transparencia y la profesionalidad. Son nuestros principios irrenunciables y los que nos han traído hasta aquí. El cliente lo valora enormemente y nosotros trabajamos con la confianza de saber que, aunque acertadas o no, nuestras decisiones siempre se orientan exclusivamente a su interés y satisfacción. Para nosotros esto es lo realmente importante y diferencial.

¿Qué destacarían del equipo humano de Haltia?

Destacaríamos sin duda su experiencia y alto perfil profesional. En sus más de 25 años de experiencia en el sector nuestros profesionales han ejercido responsabilidades directivas en empresas nacionales e internacionales, han asesorado decenas de operaciones corporativas, han ocupado cargos en Consejos de Administración, han desempeñado como profesores en materia de finanzas y mercados en prestigiosas universidades e instituciones educativas, han fundado empresas de servicios de inversión y han gestionado patrimonios de clientes durante tres décadas con éxito probado. Todos estos clientes siguen hoy en día con nosotros.

¿Qué es lo más importante a la hora de gestionar el patrimonio de un cliente?

Lo primero de todo es entender las circunstancias personales, profesionales y económico/patrimoniales del cliente. Conocer sus objetivos y horizontes temporales y su grado de aversión al riesgo. En definitiva, conocer su perfil como inversor/ahorrador. Sólo a partir de ahí podemos empezar a trabajar en la composición y gestión de su cartera. Tenemos plena libertad y disponibilidad para elegir los productos más adecuados a ese perfil reseñado, ahí se pone en valor nuestra experiencia, debido a la flexibilidad que nos ofrece el tener acceso a todo el espectro de las mejores gestoras internacionales de fondos de inversión. Y, por último, hay que actuar con serenidad, con visión de largo plazo y con flexibilidad para adaptarnos a los cambios y novedades que se suceden en el corto plazo y con empatía y transparencia, para que el cliente sienta que, incluso en momentos turbulentos, su dinero está en buenas manos.

¿Cómo valoran el momento actual que estamos viviendo en los mercados financieros?

Desde el pasado noviembre, la elección de Donald Trump había suscitado cierta euforia en las bolsas mundiales, alimentada por las expectativas de políticas pro-crecimiento (medidas de desregulación y política fiscal acomodaticia). Estas medidas sugerían una perspectiva sólida para una economía estadounidense que ya se beneficiaba de un fuerte crecimiento del PIB de más del 2%, una esperada desinflación y recortes en los tipos de interés por parte de la Reserva Federal.

Estas expectativas muy optimistas, fueron rápidamente disipadas por un Presidente Trump centrado principalmente en medidas consideradas negativas para el crecimiento de Estados Unidos y como consecuencia también para el resto del mundo: mayores aranceles, reducción del gasto federal y menor inmigración. El punto crítico para los mercados está siendo sido la política arancelaria tras su anuncio del pasado miércoles, donde se confirmaban las peores previsiones. China es el país más afectado, con aranceles estadounidenses que ahora ascienden al 54%, pero la guerra comercial también se extiende al resto del mundo. La Unión Europea por ejemplo, estará sujeta a aranceles del 20%.

Este nuevo escenario deja una tasa media arancelaria efectiva sobre todas las importaciones estadounidenses del 26%, máximo de 131 años. Estos nuevos “aranceles recíprocos” están previstos que entren en vigor el próximo 9 de abril. Ahora habrá que esperar las represalias del resto de países, o si por el contrario pudiera producirse alguna negociación bilateral en los próximos días.

Sea como fuere, las consecuencias en el corto plazo son negativas y pueden provocar una fuerte desaceleración económica (todavía es pronto para hablar de una recesión) y un posible repunte de la inflación que parecía ya controlada. Esta situación ha provocado un desplome de más del 10 % en Wall Street en apenas tres semanas, lo que supone la sexta corrección más grande y rápida en 75 años, y la vuelta de la volatilidad a los mercados financieros.

Esta compleja situación pilla a la mayoría de los países europeos con el pie cambiado, en una fase de extraordinaria debilidad económica (en especial Alemania y Francia) sin apenas crecimiento y con multitud de problemas que gestionar en los próximos meses. En especial su papel en el conflicto entre Rusia y Ucrania, una vez que Estados Unidos ha decidido dar un paso al lado en su apoyo logístico y económico a Ucrania.

En este escenario Alemania ha aprobado una reforma histórica, rompiendo su tradicional disciplina financiera, con un plan de más de 600.000 millones de euros en gasto en infraestructuras, seguridad, defensa y transición ecológica. Ahora bien, esta factura habrá que pagarla con deuda y puede hipotecar a la próxima generación. De momento los tipos de interés en Alemania se han resentido y han repuntado con fuerza, arrastrando al resto de la zona Euro.

En definitiva, vivimos un escenario macroeconómico bastante complejo, donde se van a producir oportunidades que debemos aprovechar, siempre con una perspectiva de largo plazo.

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Solo han pasado tres meses de este 2025 y, en lo referente a los mercados, parece que hayan pasado tres años. El tranquilo 2024 parece que está lejos, lejísimos y “los mercados” han optado por enterarse ahora de los múltiples riesgos y desequilibrios que existen.

Es curioso porque la mayoría de estos riesgos ya estaban, de manera implícita o explícita en los mercados pero, como suele pasar, se han manifestado todos a la vez en este comienzo de año.

Porque, desgraciadamente, la invasión de Ucrania por parte de Rusia no es de hoy, es de 2022. La elección de Donald Trump en noviembre de 2024 se veía venir meses antes y sus consecuencias, a pesar de su aparente imprevisibilidad, se podían vislumbrar y por último, la sobrevaloración de los principales valores de la bolsa norteamericana la veníamos observando desde hace meses.

A todo esto hay que sumarle en los últimos días, los efectos de los anunciados aranceles (menos crecimiento y más inflación) y las consecuentes rebajas en las previsiones de crecimiento por parte de las autoridades americanas. Evidentemente, no es un buen cóctel para los mercados.

Merece la pena detenerse sobre el “espejismo” de la subida de la bolsa americana en 2024. El principal índice, el S&P 500 se revalorizó un 25%, aunque se trata del índice más concentrado de la historia. Los 10 primeros valores (casi todos tecnológicos) ponderan en torno al 37 % del S&P500. Estos valores, en especial los “siete magníficos” (Amazon, Alphabet, Nvidia, Tesla, Apple, Microsoft y Meta) fueron los grandes protagonistas del año pasado con subidas medias del 70 % en la mayoría de los casos. ¿Esto que quiere decir? Que el resto del mercado americano permaneció prácticamente plano.

Ahora bien, desde mediados de febrero estas siete grandes compañías acumulan caídas de entre el -20% y el -50%, corrigiendo la fuerte sobrevaloración tras el rally del año pasado y han llevado al S&P 500 a una caída de más del 10%, que podría agudizarse tras el anuncio de los nuevos aranceles recíprocos. Especialmente doloroso para el inversor europeo donde hay que añadir una caída adicional del dólar del -5%.

La renta fija, mientras tanto, aunque con matices y vaivenes, sigue actuando de refugio y de contrapeso. Sabiendo elegir bien los emisores, los plazos y los fondos, aporta descorrelación y en este 2025, con todas las cautelas, puede aportar una rentabilidad interesante con un riesgo limitado.

En Haltia Capital entendemos que una adecuada diversificación de la cartera adaptada al perfil de riesgo del cliente y contar con un asesoramiento profesional e independiente son la mejor manera de afrontar los momentos convulsos como el actual.